Az utóbbi hetek a tőzsdék és a részvények szárnyalásáról szóltak, így a korábbi pánikhangulat és visszaesés már a múlté. Azt lehetne gondolni, hogy visszatért a bikapiac és nyugodtan lehet részvényt vásárolni, azonban nem árt az óvatosság. A látszólagos pozitívumok mellett ugyanis a háttérben olyan folyamatok kezdenek kibontakozni, amik a következő hetekben akár egy jelentős tőzsdei esést is okozhatnak. Az alábbi elemzésből megismerheted, hogy miért, mikor és milyen mértékben gyengülhet meg a jelenlegi meredek emelkedő trend.
Sokat javult a piaci hangulat
Az áprilisi mélypontokat követően kisebb korrekcióktól eltekintve folyamatosan emelkedtek a fontosabb tőzsdeindexek. Ennek hátterében elsősorban a vámháborúval kapcsolatos enyhülés és kedvező hírek álltak. Emellett pedig a kezdeti pánikot súlyosbító gyengülő amerikai gazdasági adatok is stabilizálódtak, így jelentősen csökkentek a recessziós félelmek.
Az általános piaci hangulatot tovább erősítette a várakozások feletti első negyedéves gyorsjelentési szezon, amelynek során új lendületet vett a mesterséges intelligenciával kapcsolatos optimizmus. Az AI egyik legfontosabb láncszemének számító Nvidia ugyanis erős számokat tett közzé, valamint további jelentős keresletet prognosztizál a mesterséges intelligencia chipekre.
Mindezek mellett pedig az infláció is mérsékelt tartományban maradt, aminek hatására felerősödtek a kamatvágási várakozások, ami nagy mértékben támogathatná a gazdaságot és ezáltal a részvények árfolyamát. A rendkívül kedvezőnek tűnő kép ellenére azonban beazonosíthatók olyan kockázatok, amelyek jó eséllyel megvalósulhatnak a következő hetekben.
Miért következhet be fordulat?
A piac jelenleg megemésztette a vámok tényét és azt árazza, hogy nem lesz jelentős negatív hatásuk. Ez a narratíva azután alakult ki, hogy a gazdasági adatok sokat javultak, míg az infláció csak kis mértékben emelkedett. Szakértők szerint a vámok nem emelték meg az árakat annyira, mint amire számítani lehetett. A negatív hatások azonban a készletek forgási sebességétől függően késleltetve jelentkeznek, így még korai ezzel kapcsolatban eredményt hirdetni.
Ráadásul bizonyos adatok már most elkezdtek romlani, a befektetők mindössze az eufórikus piaci hangulat közepette egyszerűen figyelmen kívül hagyják ezeket. Az amerikai gazdaság és a GDP szempontjából az egyik legfontosabb tényező a fogyasztás. Ennek visszaesése mélyítette el február végén és márciusban az amerikai tőzsdeindexek csökkenését. Az ezzel kapcsolatos legfrissebb adatok pedig szintén nem árulkodnak túl nagy erőről.
CB Consumer Confidence, forrás: investing.com
A fenti ábra a Conference Board fogyasztói hangulatindexének alakulását mutatja. Jól láható, hogy tavaly november óta folyamatosan csökkent az index, amivel áprilisban a 86-os értékig csúszott vissza, amilyen alacsony szinteken csak a Covid járvány alatt járt. Ezt követően azonban erős májusi adat érkezett 98 ponttal, viszont a legutóbbi, júniusi 93-as érték ismét visszaesést mutat.
Fent az amerikai kiskereskedelmi forgalom változása látható, aminek értéke februárban váratlanul csökkent 0,9%-kal. A következő hónap ugyan erősen alakult, viszont a májusi és júniusi adat is visszaesést mutatott, az utóbbi szintén -0,9%-ot. Érdekes, hogy míg a februári hasonlóan alacsony értéket követően nem sokkal indult el a jelentős csökkenő trend, addig a mostani adatokra nem reagált negatívan a piac.
A gazdasági adatok további romlása mellett az infláció okozhat még negatív fordulatot. Az áprilisi és májusi adatok ugyan kedvezően alakultak, viszont a júniusi értékekben valószínűleg már jobban fog érződni a vámok hatása. Ráadásul az utóbbi hetekben a nyersanyagárak is sokat emelkedtek, amit az alacsony bázis érték sem fog tudni ellensúlyozni. Ezáltal érdemes lesz kiemelten figyelni a július 15-ei inflációs adatközlést, valamint a fogyasztás szempontjából a július 17-ei kiskereskedelmi forgalom lesz fontos. Emellett pedig a második negyedéves gyorsjelentési szezon is elindul, amely során a vállaltvezetők is beszámolnak a vámok eddigi hatásairól és a várakozásokról.
Mekkora korrekció alakulhat ki?
A számos negatív tényező és kockázat mellett nem elhanyagolható, hogy a tőzsdeindexek az utóbbi időszakban olyan meredek emelkedést produkáltak, ami nagyon ritkán fordul elő. Emellett pedig az amerikai piacok az S&P 500-ra vonatkozó Shiller P/E ráta 38,12-es értéke alapján rendkívül túlértékeltnek számítanak, valamint a DAX 18,73-as P/E rátája is magasnak tekinthető.
Ezáltal egyáltalán nem lenne meglepő egy korrekció, amit a korábban felsorolt negatívumok mélyíthetnek el, attól függően, hogy milyen mértékben jelentkeznek. Az alábbi grafikon az S&P 500 árfolyammozgását mutatja. A kék vonal jelöli a 200 napos, míg a zöld az 50 napos mozgóátlagot, valamint láthatóak a fontosabb technikai szintek.
S&P 500, napos grafikon
Amennyiben a negatív tényezők hatása csak mérsékelt lesz, az 50 napos mozgóátlag megfelelő támasz lehet. Az árfolyam ugyan áttörheti, viszont az 5950 és 6050 közötti tágabban értelmezett technikai szintről visszapattanhat az árfolyam. Ha nagyobb problémák alakulnának ki, a 200 napos mozgóátlag környéke állíthatná meg az esést az 5800-as érték környékén. Abban az esetben pedig, ha a kockázatok többsége megvalósulna, komolyabb hangulatromlás is bekövetkezhet, aminek hatására 5600 pont környékére is leeshet az S&P 500 árfolyama. Ez nagyjából 10%-os csökkenést jelentene a jelenlegi szintekhez képest, így itt jó eséllyel kialakulna egy lokális mélypont.
Ezek a technikai szintek elsősorban rövid távon jelenthetnek támaszt, amelyeket még a bikapiac folytatódása esetén is jó eséllyel elérhet az árfolyam. Ugyanakkor nagyon könnyen megtörténhet, hogy idővel még jelentősebb csökkenés alakul ki. A jelenlegi szituációban ugyanis nagy a valószínűsége egy korrekciónak, ami akár egy komoly gazdasági és tőzsdei visszaesés kezdete is lehet.
Amennyiben hozzászólnál a témához, valamint többet szeretnél tudni az aktuális gazdasági és tőzsdei eseményekről, várható árfolyammozgásokról, csatlakozz privát Facebook csoportunkhoz vagy iratkozz fel hírlevelünkre, amihez 1 hónap ingyenes csoporttagságot adunk ajándékba!
